富国基金马全胜:A股全年有望走出“N”形走势

基金 2019-04-08 09:0485未知admin

  在连续大涨两个多月后,A股近日经历了大幅震荡,反弹是否结束了的话题也再次成为市场关注的焦点。在富国基金首席策略分析师马全胜看来,在短期大涨之后,政策性主题将会进一步分化,接下来市场将进入决断期,后续行情需要基本面支撑。他认为,行情大概率将在主题和业绩之间进行切换,预计全年市场有望走出“N”形走势。

  从推动市场上涨的力量看,马全胜分析道,1、2月份主要是外资持续买入,2月份则是公募积极加仓,叠加游资也开始活跃,使得市场上“存量账户”的加仓迹象明显。

  在马全胜看来,今年前两个月外资大幅买入,表明在MSCI纳入A股因子不断提升预期下积极布局。从两融余额来看,2月初出现了近两年来的低点,表明A股市场个人投资者的预期依然悲观,而春节长假之后市场强势反弹,两融余额也开始增加。从游资情况看,也跟随着积极买入,但监管严防杠杆资金,对券商的相关配资模式提出风险警示,对游资起到遏制作用,但整体而言,资金在逐渐流入A股市场。

  马全胜预计,接下来各路资金依然会持续流入A股市场。从外资情况看,配置A股已经有较高预期。对境内机构来说,随着债券收益率的下降,向风险要收益成为越来越多配置型投资者的选择,增加权益资产配置的诉求越来越高。对于个人投资者来说,无风险利率的走低令货币基金收益率大幅下行,卖出货币资产买入权益资产的趋势开始加大。“今年以来货币市场份额在持续下降,与之相对应的是,A股开户数则显著上升。”马全胜说。

  关于过去两个多月来的市场大涨,马全胜认为依然属于市场在风险偏好提升和流动性充裕背景下的估值修复。他表示,后续行情需要基本面的支撑,预计行情会在主题和业绩之间切换,全年市场有望走出“N”形走势。

  对于接下来的布局方向,马全胜认为,可以从两个方面去把握。第一是消费龙头。从企业经营情况看,消费受经济影响相对较小,经营波动也相对较小,即使在未来两个季度盈利可能出现周期性下滑的态势下,此类企业的盈利依然相对比较稳健。从机构偏好角度看,在海外机构眼里,大消费是A股市场的核心资产,消费品公司具有较高的投资性价比。随着MSCI纳入A股因子的不断提升,未来外资对于消费与金融板块个股的配置依然有提升空间。

  对于消费品公司的布局时机,马全胜认为,应该重视长期阿尔法、淡化短期贝塔,选择至少可以维持两年的配置标的。

  第二个布局方向是科技股。马全胜认为,科技股有以下几方面利好:一是过去几年技术储备量变逐渐达到质变;二是政策推动,科创板加速推进,相关公司股价会受市场情绪的推动;三是经历了过去两年的下跌,相关公司估值的调整已较为充分;四是新技术如5G的拉动等,相关公司基本面修复的预期在提升。“在流动性整体比较宽松的背景下,科技股的表现会更富弹性,‘牛市买成长’有望在未来的科技股中进一步兑现。”马全胜说。

  对于TMT行业,马全胜认为,传媒板块短期市场情绪较好,板块内涨幅较大的股票主要集中在国有媒体及前期超跌标的,未来投资可遵循一季报与中长期基本面改善的逻辑选择标的。通信行业的主要驱动因素则在于5G建设的进度,以及具体实施方案给产业链带来的业绩弹性。此外,他认为电子行业的主要驱动因素在于终端产品的创新带来新增或替换的需求,从而带动产业链企业的收入增长。其中,消费电子行业有望继续整合,以华为、三星为代表的终端品牌纷纷推出可折叠手机,市场对创新的热度或进一步提升。

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