绩优基金功守道揭秘?基金经理这么说

基金 2019-03-18 21:31104未知admin

  今年的春季行情,几乎超出了所有人预期。大盘从2500点一路上涨至今超3000点,很多投资者都来不及细思这波行情究竟是熊市下的强反弹,还是新一轮牛市的开启?陈立认为,2018年压制市场的因素在2019年都已经有所修复,市场的信心逐步从悲观中修复过来。行情有望转为震荡走势,结构性机会由此显现,看好医疗健康消费升级产业升级和创新崛起的中长期投资机会。

  Wind数据显示,截至3月12日,陈立管理的几只基金都取得了不错的投资业绩。其中,金鹰主题优势混合型基金年内收益为56.7%,在724只同类型基金中排名第3;金鹰稳健成长混合型基金年内收益40.04%,同类排名40/724。

  问:您如何看待自己取得的成绩?有哪些经验和方法可以分享?目前市场上有哪些风险需要重视?实体经济并未真正有所好转,很多经济数据和具体情况都并未扭转下行趋势,当前资本市场的上涨是虚火发作的昙花一现?还是真的迎来了春天?最大的遗憾莫过于该买的时候没买,该卖的时候没卖,总是看着基金上涨,自己却真的没有赚到钱!因此即使有幸在低点买到了您管理的基金,也常常无法获得很棒的收益,对此,您有什么建议给这样的投资者做参考?

  陈立:2019年开局以来取得了一定的收益,这是我们公司投研团队共同努力的结果。我们一直倡导前瞻深刻持续的深度研究,为投资提供强大的基础,由此推动形成研究持续创造投资价值的理念。我们认为个人的能力是有限的,和团队的有效结合,在投资中所发挥的作用比单个人的作用强大得多。我个人的投资风格是适应产业发展趋势,微观精选个股,以成长股投资为主,致力于发掘宏观行业与公司间能形成明显共振效应的重大投资机会。在团队研究知识基础之上,努力将个人的风格发挥出来,提高投资的准确率,努力创造投资的复利增长。

  对2019年权益市场的表现,我们判断相对乐观。首先回顾一下2018年权益市场大幅下跌的原因。2018年权益市场的表现整体是估值和盈利双杀,其主要原因来自于国内过快的去杠杆,以及对中美可能全面对抗的深度担忧。去年上半年,政府制定了金融去杠杆框架和配套政策,着手限制地方政府隐性债务扩张。同时地产调控政策也有效控制了居民杠杆的过快上升。经济增速虽然短期面临回落,但在供给侧改革与产业转型升级共同作用下,换取的可能是长期更高质量且可持续的发展。

  我们认为从中期角度看,这有助于实体经济的吐故纳新。但在外部环境发生深刻变化的情况下,四季度宏观政策审时度势,认识到国内过急过快去杠杆可能会对带来的不稳定,政策开始纠偏,转向结构性去杠杆和稳杠杆。稳增长稳信心的调整措施,有助于更加有效和平稳的应对国内外的压力。在习主席召开民营经济座谈会之后,政策底显现,积极因素增多。我们认为展望2019年,市场将在经济下行压力和政策逆周期调整中平衡,国内去杠杆转向稳杠杆,而中美贸易问题在两国元首达成的框架基础上进入了落实谈判阶段,有望达成阶段性成果。

  总的来看,2018年压制市场的两大因素,在2019年都将有所修复。因此市场的信心也将逐步从悲观中修复过来。行情有望转为震荡走势,结构性机会由此显现。如果将投资的周期拉长,按2到3年来看的话,当前低估值的权益市场也是较好的投资时点,建议投资者用乐观的心态看待权益市场的投资机会。

  近期的宏观月度数据有所波动,比如在1月社融数据公布以后,市场经历了一轮风险偏好快速提升、行业估值普遍修复的行情,但2月出口数据再度转负,社融规模增量数据出台,M2同比增长8%,感觉似乎也低于市场的预期。因此投资者情绪受到了很大的困扰。

  但这些数据的发布不改我们对2019年权益市场的乐观判断。我们认为宏观逆周期调节当前依然在持续发生作用,我们不应该过度关注和解读短期的金融数据,而应该把握当前市场整体向好的趋势,在当前经济下行压力和政策逆周期调整中寻求平衡。国内经济由去杠杆转向稳杠杆的态势没有发生变化,金融行业供给侧改革的政策正在酝酿中,科创板为代表的证券市场的改革也在稳步推进,加上中美贸易磋商也有望取得积极进展。因此短期的市场波动只能改变市场运行的节奏,但不会改变市场整体向好的趋势,这是我们的判断。

  问:如何看待各上市公司4月即将出的2018年年报对股价影响?以及对应策略?

  陈立:2019年春节后A股出现较快的一轮上涨,印证了我们对2019年权益市场表现相对乐观的判断。面对经济下行压力期,我们可能还要面临经济数据较差的情况。在减税降费等一系列逆周期的调控政策之下,经济下行压力何时结束仍需要观察。一些质地较差的上市公司,将要面对2018年年报或19年季报的市场考验,这些对市场短期可能形成一定压力,但是我们从战略上需要对投资保持积极乐观。从中长期的时间看,当前整体估值偏低的权益市场是较好的投资时点,将投资时间拉长,看的更远一点,短期市场面临的震荡或者回调都是阶段性的波动,都是中长期很好的投资布局机会。

  问:您管理的基金排名靠前,回报率非常高,能谈谈您独到的投资策略吗?另外,注意到您对医疗健康还有研究,那么您对医疗的后市如何看待?

  陈立:我个人的投资风格刚才已经阐述过,是顺应产业发展趋势,微观精选个股,以成长股投资为主,致力于发掘宏观行业与公司间能形成明显共振效应的重大投资机会。

  我目前还管理金鹰医疗健康产业基金,重点投资医疗健康产业。在该基金四季报中,我介绍了个人对医疗行业的简要看法,借此我也阐述一下,2018年下半年以来,医疗行业重大政策和突发事件较多,先是受到假疫苗重大违法事件的冲击,之后新的国家医保局开展了4+7城市带量采购试点,医药的控费政策大超市场预期。接着又推出按疾病诊断相关分组付费。这些重大的事件和重大的控费政策,使市场对医疗健康产业的投资情绪变得悲观。

  但从中长期角度看,我们认为出台这些政策措施,有利于医保用药结构的合理化,所节省的医保资金有望投入到大病保障中,有利于促进仿制药企业的供给侧改革,有利于引导企业投入更多资源到研发创新中去,这些都将进一步提升我国医疗健康保障的水平和能力。

  另外从医疗健康产业的需求侧分析,在国民收入持续增长、人口老龄化和疾病谱发生变化等驱动因素之下,医疗健康消费需求仍将长期持续增长。因此我们依然看好医疗健康消费升级和创新中的中长期投资机会。

  问:?今年以来重仓养殖类股票的基金表现优异,据说把以后两年猪价的涨幅都提前透支了,后面养猪养鸡板块还有上涨空间吗?看你重仓股涉及养殖,新能源,传媒娱乐,医药等,集中度不高,也看不出特别的风格偏好,您还会坚持这样的风格?

  陈立:首先感谢对基金四季报的关注。基金管理运作是个持续很多年的工作,我们希望通过组合管理、优选配置,以及在优选配置的基础上精选优质个股,通过这样的方法努力为持有人创造更加稳定可持续的业绩回报。当然我们也不排斥在综合评估风险与收益的情况下,适时重配一些我们认为机会较大的行业。总的来说,投资的决策离不开团队综合的研究支持。

  问:今年以来成长风格明显跑赢价值,请问后期如何看?是小盘股的否极泰来吗?

  陈立:短期来看年初以来市场涨幅较大,叠加涉农等信贷数据低于预期,外加上周投资消费等数据走弱的概率较大,海外风险偏好边际走弱,预计市场短期内大概率盘整,但不改变中期向好的趋势。2019年,预计经济下行与稳增长政策之间会此消彼长,伴随着贸易摩擦可能出现缓解,全球央行有望同步转“鸽”的背景,中期的风险偏好虽然仍有阶段性反复,但整体趋势上维持平稳好于2018年。在此背景下,2019年权益市场具备突出的结构性机会,可以关注的是成长股领域和前期滞涨领域。

  陈立:对于2到3年的中长期投资而言,我们认为应该结合您个人的资产属性,以及投资风险偏好来决策。投资的风险与收益往往是匹配的。比如说债券相当于相对于股票而言,投资回报率可能相对低一些,但风险相对也会较小。权益类产品则波动较大。如果投资者希望更加积极进取以争取更高回报,可适当增加权益类资产的配置,但也要注意相应的投资风险。

  问:主动管理型基金的管理人前期涨幅大的都可能有大幅回落的可能,请问经理今年的投策是什么?对近期的变化是否有应对的好方法?

  陈立:历史投资业绩并不能代表未来的投资业绩表现,对此,我们会时刻保持清醒头脑,始终敬畏市场,持续不断努力,沿着产业发展的未来图谱谋篇布局,持续深入研究投资具有良好增长潜力的优质公司,淡化市场短期波动,更着眼于产业未来发展方向,努力寻找一批优质的持续增长的公司,以此来创造持续稳定的业绩,为持有人提供良好的中长期回报。

  陈立:基金投资的一个目标是努力为持有人创造中长期的良好回报。基金投资运作管理也是一个持续很多年的工作。我们的工作就是致力于通过努力构建组合管理,优选配置,精选个股的方法,努力在创造中长期可持续的业绩回报,所以我们也建议基金持有人也从中长期投资角度出发,择优投资,分享企业长期发展的红利。

  (原标题:绩优基金功守道揭秘?年内赚超50%基金经理这么说)

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