佳源国际沈天晴:股票质押融资是大股东的权利

股票 2019-04-07 09:56179未知admin

  他保持着职业性的笑声,迅速穿过人群朝大门迈去,独留新上任的“海航系”背景总裁张翼,以及刚从行政总裁位置退下来的卓晓楠应付现场。

  香港四季酒店之于沈天晴而言再熟悉不过了,佳源国际上市连续三年都在这座豪华酒店举办年度业绩会,以前与会的媒体记者少之又少,他可以气定神闲地和大家闲聊,高兴时会拉拉家常:“查良镛(金庸)是我们那儿的,嘉兴人!”

  但今年的情况不太一样,会场本来已经预留了数十个座位给媒体记者,但随着人群持续不断涌入,工作人员不得不增加座位。

  舆论对这家浙江房企关注的焦点,源于今年1月17日佳源国际股价突现断崖式暴跌至多89.23%,沈天晴质押的9362万股股份被强行平仓,上市公司市值由300多亿港元缩水至60多亿港元。

  蝴蝶效应开始显现,外界日益关注佳源国际的到期债务、大股东沈天晴质押股份等问题,此时佳源国际迅速找来曾在海航集团、广田控股任职的张翼,并安排沈天晴的儿子加入董事会担任非执行董事。

  沈天晴离开会场后,张翼和卓晓楠被围着追问,大部分问题涉及股价和债务。在此前半个多小时内,他们已经数次被问及这两个问题,并已多次强调企业最重要是为股东创造价值,公司整体经营情况良好。

  “(回答)简单点。”坐在主席台中间的沈天晴,对右侧的张翼低声重复:“简单点。”

  张翼得到老板的指示,是发生在一家外媒向佳源国际管理层提出关于发债、上市公司估值及投资者信心恢复等问题之后。那位记者问及,公司有什么措施可以进一步恢复投资者的信心?

  在此之前,这位刚上任一个多月的新总裁,花了数分钟、前后长达1200字,与台下分享了加入佳源国际的前因后果。

  张翼用“简单也丰富”概括自己的人生工作经历,包括在海航集团任职21年,2016年后离职后转投深圳广田集团;2019年春节前夕——亦即佳源国际股价被做空半个月后,和沈天晴沟通了不到两个小时便做出了决定。

  佳源国际在公告中,称他在上市公司企业管理、产业投资、并购、业务整合及资本运营方面“拥有丰富经验”。

  果不其然,张翼接下来的发言简单精炼,只用了不到200个字便回答完上述外媒的问题。他回应称,股票问题是投资者自己需要关注的,企业最重要是要为股东创造价值,佳源国际会不断把经营情况做好,把业绩做好。

  据观点地产新媒体了解,2014-2018年佳源国际合约销售额分别为23.2亿元、38.2亿元、46.5亿元、103.7亿元及201.8亿元,其中2018年增幅94.6%;自2016年上市以来的收入分别为37.02亿元、76.07亿元、104.59亿元,去年毛利率、净利率分别为33.1%、17.8%。

  但股价遭遇做空仍对这家浙江房企造成了不小的触动,沈天晴对此记忆犹新。他先是纠正台下提问指公司被做空是在1月17日,而不是去年底,接着与以往一样,再度指责“这是别有用心的人有意做空”。

  至3月27日收盘,佳源国际报收4.09港元,当天跌幅4.22%。过去一年间,该公司股价最高16.36港元,最低1.40港元。

  “我们总结了一些经验和教训,来强化自身的管理,尤其是企业公开透明处事。当然,内部管理也非常重要。”沈天晴不止一次强调“公开透明”,这似乎已经成了佳源国际接下来的重点内容。

  张翼阐述自己加入以后的目标时,第一条便是“要把公司的治理做得更好,更透明,更清晰”。

  透明度意味着更深层次的信息共享,以及更少的保留态度和对市场开放,显然这对于佳源国际而言仍然具有挑战。因为当更多的问题触及大股东本人时,沈天晴一开始尚做出简单回应,但面对台下的不依不挠,他开始交由前任行政总裁卓晓楠来应对。

  1月30日,佳源国际曾公告披露,沈天晴将9.15亿股(占总股本35.73%)就1.2亿美元借款设定股份押记或孖展融资,包括6.08亿股押记给建银国际海外(对应1亿美元),以及3.07亿股向新鸿基投资服务有限公司设定孖展融资(对应2000万美元)。1月17日股价暴跌时,沈天晴有9362万股被强行平仓。

  沈天晴强势回应称,用股票质押融资是大股东的权利,会根据自己的需要来安排(融资)。

  卓晓楠则帮老板解围,表示大股东所质押的股权比例“非常小”。在被台下质疑质押比例逾30%时,她又解释称,比例小是指所融资1.2亿美元相对于佳源国际2018年市值而言。在被做空前,该公司市值超过300亿港元。

  债务问题,是1月份佳源国际股价被做空时的另一原因。1月17日,有消息称,佳源国际有共计3.5亿美元于当日到期(已获得如期偿还),当天该公司股价出现了最多89.23%的暴跌。

  因一笔外债到期而引发投资者恐慌抛售,这对于上市公司而言较为罕见,它凸显了企业在债务优化、现金流管控等方面的迫切性。业绩会上,债务也是市场对佳源国际最关心的问题。

  张翼在现场介绍称,佳源国际不断优化整体的债务增长速度,优化债务结构,至2018年末长期债务占比超过53%,言外之意这是优化后的水平;直接融资(优先票据)比例提高至35.9%,较2017年上升逾7个百分点。

  观点地产新媒体了解,2018年公司共发行8次优先票据,涉及发行总额9.1亿美元,但利率从年初发行的8.125%到年底的12%,呈逐渐走高的趋势。

  截止去年底,佳源国际的银行及其它借款约为人民币125.75亿元,其中约48.01亿元于一年内偿还,77.74亿元将于一年后偿还;而期末已质押/受限制银行存款以及银行结余及现金总额约为53.34亿元,其中受限制银行存款约8.57亿元,扣除这部分额度,佳源国际的现金流将难以覆盖短期债务。

  对于短期债务占比过高、现金少于短债等问题,张翼并未直接回应观点地产新媒体。

  张翼仅表示,佳源国际会按照稳健的财务发展策略作为经营前提,必须保证合理的资产负债结构,保持长短期债务在一定比例,以及一定的现金流量。他进而表示,公司要积极拓展融资渠道,包括跟一些金融机构建立综合授信工作。

  在业绩会当天,佳源国际还计划在香港四季酒店举办上市三周年答谢晚宴,为此它的一众金融伙伴送来花篮。据观点地产新媒体了解,送花篮的金融机构多达七八家,包括华晋资本、大新银行、美林银行等。

  对于2019年发债一事,佳源国际管理层语焉不详。张翼称,公司会根据实际情况,在合适时间启动负债。卓晓楠则表示,公司在发改委备案了美元债发行,不排除有一些长债的发行,进一步优化资本结构。

  除了借新还旧的常规做法,佳源国际试图寻求其它渠道拓宽融资、优化资本机构。

  第一种是通过快周转策略实现规模效应,包括2019年计划最大可推货值逾500亿元,来实现280亿元的合约销售目标;远期目标则是突破千亿规模。这将是新总裁张翼领受的一项重要任务,他在现场用“比较轻松”来回应业绩达标质疑,并强调动力主要来自大股东承诺将“佳源系”所有资产注入上市公司。

  第二种则是引入策略股东,但张翼向观点地产新媒体表示,引入股东,只限于在项目层面与策略股东进行合作。

  沈天晴在被问及引入股东问题时则表达出非常坚决的态度:“佳源没有考虑将现有的项目整体打包(出售股权),刚才讲引进合作者是指未来的发展。”

  这或许给外界释放的信号是,他作为向佳源国际注入项目的那一方,现有资产包的最大获益方,短期内仍不会大量让渡自己的利益。

  现场提问:资产注入的详细计划,未来有多少项目要注入,有没有算过可以销售的面积?货值是多少?今年初公司股价暴跌,现在管理层内部有没有查清楚原因?是不是反应出公司内部应对危机的经验不足?想请问张先生,佳源千亿的销售目标要多少年达成?是什么原因吸引了您来佳源国际?您的任务是什么?

  沈天晴:我们很早以前就告诉过大家,佳源上市公司是大佳源的一部分,我开头的时候也讲了,我们占整个大佳源的23%,所以香港佳源上市公司的进一步健康发展,进一步的做大做强,是我的目标,也是我的初心。

  我们将有序地注入我们的优良资产,这是我们必须做的。至于多少数量,具体哪些城市?以后请你们关心我们的公告,我们会事先公告给大家。

  股票暴跌是今年1月17号,发生事件后我们第一时间跟投资人见面,把情况说清楚,但大的来讲,这个是别有用心的人有意做空,这点是肯定的。当然我们要总结一些经验和教训,来强化我们自身的管理,尤其是让我们更加公开透明,以及上市公司希望通过媒体来更加让投资者知道我们是上市公司,所以我们想透明地处事非常重要,当然内部的管理也非常重要。

  张翼:千亿目标应该是一步一步的实施,刚才讲了,沈总有个承诺,要逐步的把整个佳源系所有的资产注入进来,所以这个任务对我来说并不难。把这个资产全部并进来,我再努力一下,千亿目标在未来就可以把它实现了,我觉得任务是很轻松的,是显而易见的,比较轻松的。这个是中期的发展战略。

  我借这个机会简单介绍一下我自己,其实我的人生工作经历简单也丰富。说简单,我来佳源之前是只在两家企业工作过,第一个是海航集团,第二个在深圳的广田集团。我是在一个月之前来佳源国际,所以我的经历是相对简单的。

  另外,应该说我的经历也是相对丰富的,我在海航工作了21年,是20多岁的时候进海航,见证了海航从小到大,从无到有,从单一的航空公司向一个多元化的集团,从一个小小的海南岛走向中国,走向世界。海航最终成为了世界500强的一家世界级的公司,我也算是海航当时的创业精英。

  2016年8月份我离开海航,那时是海航发展历史的巅峰时刻,是海航最好的时期,我离开海航之后来到深圳的广田集团,广田集团是深圳进入装修企业的领军企业,这家企业的老板跟我是同学。我离开海航不是说我有多么好的预见性,应该说是尊重我自己内心的感觉,使我在那时候离开。

  我过去并不特别了解佳源,我和沈总也没有见过面,在春节的时候,当然也是刚才提到的股票事件之后,我关注了佳源,关注了沈总。有个朋友介绍我们在大年29的那天见了一面,应该说不到两个小时,我觉得沈总是我见到的一个非常非常有理想、有情怀、有格局、有眼界,更主要的是有强烈的责任感和使命感的企业家。他说人生是有磨难的,不经历风雨不见彩虹,使我深受感染。

  另外,我认真看了佳源的材料,当时看到股票事件,感觉就是机构蓄意的做空事件。佳源公司的基本面非常好,春节之后,在大年初七去了佳源内地的嘉兴总部和一些项目公司,跟很多同事进行了深入地交流。

  基本来说,佳源发展的战略是非常清晰的。佳源的产业布局是非常有活力的,佳源运营的管理能力是非常优秀的,我觉得更主要的是佳源的管理团队是质朴的,而且也是非常强韧的,佳源国际作为20多年的老牌的地产的运营商,它的基础工作做的非常扎实,而且在扎实的过程中,管理上不断的突破自己,改变自己,不断的进行创新,我进行了这样的考虑,在那个时间接受了沈总的邀请,加入了佳源国际。

  加入佳源国际以后,我作为总裁,我肯定要在董事会的领导下,把佳源国际打造成能够成为一个非常优秀的、一流的综合的大型地产运营商,城市运营商。

  这样一个做大做强的目标是完全能够实现的,所以我希望来了之后,第一,要把公司的治理做得更好,更透明,更清晰,管理更合规。第二个,不断推动组织体系的优化和创新。第三,能够构建有效的管理团队。第四能够整合和打通内部资源。第五,利用过去在海航的优势,大家知道海航的成功更多的是产业和资本结合的成功,所以,我也希望能够在这方面能够助力佳源的发展。

  现场提问:香港政府准备收一手楼的空置税,想知道佳源怎么看这个问题?会不会减价,或者将所有单位售出?

  卓晓楠:香港的项目是一个住宅项目,现在有一个意向把它在4月中的时候重新推出市场,一路对这种刚需的户型还是非常有信心,因为空置税主要是对于一些投资性的物业,长期空置,政府希望更有效地去管理土地资源。

  我们的项目主要是刚需的买家为主,空置税对我们的项目影响不大。而且我们项目位置是非常好的住宅区域,配套也是非常完善,我们感觉来说,在那个区域里面的一些刚性的需求也会让这个项目可带动出来,对这个项目的销售还是很有信心的。

  卓晓楠:我们对香港这个市场非常的有信心,就是合作的三个香港项目之前,我们也有参与一些土地的竞拍,我们感觉上来说,在合适的时间,在比较合理的价格范围之下,这个市场也是可以关注的,也可以去投资的一个地方。

  现场提问:第一、想问问公司今年发债,特别是美元债方面,可不可以详细的列举一下?第二、现在距离股价暴跌已经超过2个月了,公司怎么看待这两个月之后,现在的投资者对股票的信心还没有完全恢复过来,具体有什么措施吗,可以进一步恢复投资者对公司的信心?

  张翼:一个公司的发展一定是根据自己的需要,在资本市场上做一些融资安排。我们要根据实际情况,在2019年,在合适时间,根据我们的项目,根据我们公司财务的需要,有可能会在合适的时间去启动发债。这是第一点。

  刚才您提到的第二个问题,我觉得股价的问题,股票的问题是投资人他们自己去关注的,对我们来说,当然我们最重要的是为股东创造价值,我们会不断地把我们自己的经营情况做好,把我们的业绩做好,通过我们的业绩做好,给大家逐步交一个很好的业绩和答卷。

  现场提问:注意到公司期末现金大概扣除掉限制的有40多亿,短期一年到期债务差不多是这个金额,接下来发债的指引能不能讲一下?发债成本有没有优化的具体计划?公司未来展望里面提到未来要引入一个策略的股东优化资本结构,希望管理层讲一下具体是什么样的策略?

  张翼:我们还是要按照稳健的财务发展策略作为我们经营的前提,我们必须保证合理的资产负债结构,必须保持长短期债务的一定的比例组合,必须要保有一定的现金流量。

  所以,我们按照这样的策略的情况下,我们必须要积极去拓展我们的融资渠道,包括跟一些金融机构建立综合的授信工作,所以我想,这是我们公司发展必须把它做好的一些事情。这是我回答你的问题。

  至于策略股东,我刚才讲到了,我们希望在一项目上,重要项目上,我们会增加更多的合作伙伴,在项目层面上由策略股东们进行合作,这是我们主要的方向。

  现场提问:过去为了发债而质押股份,往后还会不会质押?刚才提到的项目,是可能打包一些卖给其他机构或者企业减轻负担,还是往后跟人家一起投?发债方面,因为我看到帐上有一个预期的信用费用,是上次的事件里产生的,还是怎样产生的?能不能解释一下?

  沈天晴:我先回答一下,首先,我本人用股票质押融资,应该是上市公司给我大股东的权利。我需不需要是根据我的财务偿还去研究,去思考,但是有一点,我不会有大额的融资。

  你讲到债的问题,应该说也是根据我们的需要去安排,企业整个发展还是要资金的财务安排。从我自身来讲,整体的安排不会直接在股票上有太大的波动。

  至于你说合作的项目,可以告诉新闻界的朋友,现在佳源没有考虑现有的项目整体打包,刚才讲的引进合作者是指未来的发展。

  卓晓楠:我补充一下,第一、沈总股票质押的比例,那个数目占比是非常小的数目,所以我要再澄清一下。

  第二,刚才记者提到过,在财报里有减值9000多万的数目,这块跟债没有关系,不是我们公募债、私募债的减值,是之前有一些投资款,我们还是以房地产投资为主,我们要买地,要做一些前期的土地投资,所以这是有一些投资的前期资金,另外在续借的投资可能需要的时间比较长一些,中间在审计处理上有一些计提,当土地后续的开发,开始做大之后,计提的部分会重新的放回去财报里面。所以,这个也是地产公司里面的一个投资上的会计处理情况,所以,跟债的那些是没有直接的关系。

  现场提问:我想追问一下质押的情况,1月30号公告来看,沈总应该是质押了分别有1亿美元和2000万美元,如果是公告这样算的线%多,占总共发行的股份。刚才说质押的部分很小,能不能给我们讲一下最新的状况怎么样?是不是1月30号到今天有一些股份的抵押已经解除了呢?第二个问题,公司现在发债的额度和已经用了的发债的额度有多少?

  卓晓楠:我刚才讲沈总股票融资的比例不高的讲法,是因为沈总在1月30号公告的数目是1.2亿美金,这个融资在沈总之前也公告过是在2017年做的,当时做的时候,是单一的机构,这样比过来,如果说2018年市值来算,这个占比是非常的低,在金额上面。

  债务上面,我们今年也有一些偿债的发改委的批文,在合适的时间跟窗口,我们也不排除会有一些偿债的发行,进一步可以优化资本的结构。

  另外,我们也一路积极跟投资人有很好的沟通,投资人对佳源基本状况,整体的经营情况还是非常的认可。所以无论是在境内的债也好,或者在境内的融资也好,我们也是非常有信心。

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