财经时评 科创板能让券商崛起与银行平起平坐吗

财经 2019-03-14 20:24174未知admin

  摘要:也许在不久的将来,中国的券商也可以和银行平起平坐,联手成为中国经济发展的两大助推器。

  中国的券商,除了传统的零售经纪业务外,也承担了国外投行的功能。但两者之间的地位,却是天壤之别。有位圈内人开玩笑说,在国外,说起投行,那可是标准的金领,绝对的金融鄙视链最上游,但在中国,券商看到银行,只能认怂。

  没错,中国的金融体系,是以间接融资为主的体系。在这其中,银行占据了最主导的地位。券商比起银行,只能算小老弟。从数据中就可见一斑,在A股中,头部券商中信证券的总市值,目前接近3000亿元,而银行老大工商银行的总市值,目前大约接近2万亿元……

  如此就带来一个问题,中国的直接融资比重,要远远低于发达国家,企业要融资,还是以银行贷款等间接融资为主。但众所周知,银行的风险偏好是偏谨慎的。要给企业放一笔贷款,首先得保证你能还得起,所以就需要这样那样的保证抵押。那么对于初创型企业尤其是科创企业,这样的要求往往就有些强人所难了。实际上,这也就是小微企业、初创企业以及民营企业融资难、融资贵的根本原因。

  但以投行为代表的直接融资,则完全不一样。如果说银行对企业的要求只是保持一个稳定的运转,还得上钱就行了。那么券商投行会希望企业做大做强做上市,以给自己带来回报。

  实际上,由于中国资本市场的特殊性,中国的券商在很长一段时间内,都是吃人口红利,其零售经纪业务占了其总收入的一大部分。但想要更高质量的发展,在中国金融系统中占据更为重要的地位,券商服务实体经济的能力尤为重要,所以投行业务必然要加快建设。

  在科创板试点注册制的大背景下,新的上市条件、市场化定价以及券商跟投等机制将对券商投行的发掘企业能力、行业研究能力、定价销售能力、合规风控能力等提出新的要求。未来,科创板在保荐、定价、辅导等方面,将给予券商投行全方位学习和锻炼的平台。而传统通道红利的弱化,也将倒逼券商投行模式转型,建立多业务协作,真正提升自己的核心竞争力。

  随着券商投行业务实力的提升,其保荐企业的规模当然也将扩大,这无疑提升了企业直接融资的效率,有助于企业尤其是科创企业的发展,同时也提高了社会整体的直接融资比重,势必对实体经济有巨大的推动作用。

  更加需要注意的是,科创板只是一块试验田,在这里形成的经验,未来还会复制到A股的主板市场。到那时,券商投行所影响的直接融资范围,将更加庞大,其对实体经济发展的作用,也将更加重要。

  总而言之,科创板让券商在提升自身能力的同时,也给整个国家和社会发现和助力更多优秀企业的机会,并将更加促进中国资本市场地位的提升。也许在不久的将来,中国的券商也可以和银行平起平坐,联手成为中国经济发展的两大助推器。

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